상장기업은 모두 정해진 수량의 주식을 보유하고 있다. 주식분할은 한 회사 이사회가 기존 주주들에게 주식을 더 발행해 주식을 늘리기로 한 결정이다.
예를 들어, 1 대 2의 분할에서는 주주가 보유한 각 주식에 대해 추가 지분을 부여한다. 따라서 분할 전 1,000만주의 지분이 있는 기업은 1대 2 분할 후 2,000만주의 지분이 발생한다.
주식가격도 주식분할의 영향을 받는다. 분할 후 (주식 수가 증가했기 때문에) 주가가 하락할 것이다. 1 대 2 분할의 경우 주가가 반토막이 난다. 따라서 발행주식수가 증가하고 각 주식의 가격이 변하더라도 회사의 시가총액은 변동이 없다.
기업들은 왜 주식 분할을하는가?
기업의 주가가 너무 높은 수준으로 상승하거나 해당 부문의 유사 기업의 가격 수준을 벗어나는 경우 주식 분할을 결정할 수 있다. 그 이유는 주식분할이 소액투자자들에게 (기업의 가치가 변하지 않았음에도 불구하고) 주식을 더 저렴하게 보이게 할 수 있기 때문이다. 이것은 주식의 유동성을 증가시키는 실질적인 효과가 있다.
주식 분할 직후의 감소가 있을 수 있지만, 주식 분할 시 주가 상승도 초래할 수 있다. 소액투자자들이 주식의 가격이 더 저렴하다고 인식하고 주식을 살 수 있기 때문이다. 이것은 효과적으로 주식에 대한 수요를 증가시키고 가격을 상승시킨다. 주가 상승의 또 다른 가능한 이유는 주식 분할이 그 회사의 주가가 상승하고 있다는 신호를 시장에 제공하기 때문이다(사람들은 이 성장이 앞으로도 계속될 것이라고 기대하고 있기 때문이다). 이것은 수요와 가격을 더욱 끌어올린다.
2014년 6월 애플은 더 많은 투자자가 자사주를 보다 쉽게 이용할 수 있도록 하기 위해 자사주를 7대 1로 분할했다.
분할 직전 각 주식의 시가는 약 649.88달러였다. 분할 후, 공개 주식의 주당 가격은 92.70달러(648.90달러 7센트)이었다.
기존 주주들에게도 주식 분할 전 보유한 주식 1주당 6주가 추가로 주어졌다. 그래서 주식분할 전 AAPL 주식 1,000주를 보유한 투자자는 주식분할 후 7,000주를 보유하였다. 애플의 주식수는 8억6100만주에서 60억주로 늘어났다. 그러나 이 회사의 시가총액은 5560억 달러로 큰 변동이 없었다. 주식분할 다음날 주가가 최고 95.05달러로 올라 낮은 주가에 따른 수요 증가분을 반영했다.
리버스 스플릿이란? (역분할)
주식 분할의 또 다른 버전은 역분할이라고 불린다. 이 절차는 일반적으로 주가를 올리고자 하는 낮은 주가를 가진 회사들이 사용한다. 만약 그들이 그들의 주식이 상장폐지될 것을 두려워하거나 시장에서 더 존중받을 수 있는 방법을 생각한다면, 회사는 역분할을 할 수 있다. 많은 증권거래소들이 주당 일정 가격 이하로 떨어지면 주식을 상장폐지하기 때문이다.
예를 들어, 5주당 1주당 0.50센트 역분할 경우, 1,000만주의 미결주식이 주당 2.50달러에 미결주 200만주가 된다. 두 경우 모두 이 회사는 여전히 500만 달러의 가치가 있다.
2011년 5월 씨티그룹은 주식 변동성을 줄이고 투기꾼의 거래를 억제하기 위해 10대1로 자사주를 분할했다. 역분할로 주가가 4.52달러에서 45.12달러로 올랐다. 투자자가 보유한 주식 10주당 1주로 대체됐다. 분할로 미결 주식 수가 290억주에서 29억주로 줄어든 반면 이 회사의 시가총액은 그대로(약 1310억 달러)에 머물렀다.
주식분할이 공매도에 어떤 영향을 미치는가?
주식분할은 물질적으로 단기매도에는 영향을 미치지 않는다. 포트폴리오에 가장 큰 변화가 일어나는 것은 주식 수와 주당 가격이다.
투자자가 주식을 공매도하면 향후 어느 시점에 주식을 돌려주기로 약정한 채 주식을 빌리는 것이다. 예를 들어 투자자가 XYZ 주식 100주를 25달러로 공매도할 경우 향후 어느 시점에는 XYZ 주식 100주를 대출자에게 반환해야 한다. 주가가 반환되기 전에 1대 2 분할을 겪는다면, 단지 반환해야 할 주식 수와 함께 시장 내 주식 수가 두 배로 늘어난다는 의미일 뿐이다.
기업이 지분을 쪼개면 주식의 수도 마찬가지로 쪼개진다. 예를 들어 XYZ의 주식은 1 대 2의 분할 당시 20달러에 거래되고 있었다고 가정해 보자. 분할 후에는 주식 수가 두 배로 늘어나고 주식 거래량은 20달러가 아닌 10달러에 거래된다. 투자자가 100주를 20달러에 총 2,000달러에 보유하면 분할 후 200주를 10달러에 총 2,000달러에 보유하게 된다.
자료출처 : Brian Bees, "Understanding stock splits"
세 줄 요약
◎ 주식분할이란 기업이 기존 주주에게 주식을 더 발행해 주식수를 늘리는 행동이다. 주식분할의 주된 이유는 소액 투자자들에게 주식을 좀 더 저렴하게 보이도록 하는 것이다. 저렴하게 보이면 주식의 유동성이 증가하는 효과가 있기 때문이다.
◎ 주식분할을 한다고 해서 전체 주식의 시가총액은 변하는 것이 아니다. 주식수가 많아지는 만큼 주식 주당 가격이 낮아지기 때문이다. (퉁친다)
◎ 주식분할을 한다는 것은 그 주식이 hot 하기 때문에 (시장 참여자들의 기대가 많기 때문에), 그 주식의 주가가 상승할 것이라는 신호를 나타내기도 한다.
◎ 반대로 역분할 이라는 것도 존재 한다. 이는 주당 가격이 너무 낮아 상장폐지를 막기 위해 하는 행동일 수도 있으며, 주당 가격이 높아지면 회사의 가치가 높아질 것이라는 기대로 행해지기도 한다.
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