현금흐름표는 기업의 재무제표에서 가장 많이 드러나는 문서 중 하나이지만 간과되는 경우가 많다. 그것은 회사 현금의 출처와 용도를 보여준다. 기업의 현금흐름표의 다양한 부분은 회사의 현금 포지션의 전반적인 변화에 기여한다. 투자활동 현금흐름은 현금흐름표의 세 가지 주요 범주 중 하나이다.
투자활동 현금흐름 이해
많은 경우에 기업은 주어진 분기 동안 전반적인 현금흐름이 마이너스일 수 있다. 만약 회사가 영업에서 (-) 현금흐름을 보였다면, 전체현금흐름(영업 + 투자 + 재무)이 (-)인 것이 반드시 나쁜 것만은 아니다.
현금흐름표 항목은 금융시장 및 영업종속기업에 대한 투자로 인한 이익(또는 손실)에 관한 부분은 투자활동 부문에 속한다. 투자활동(investment activity)은 또한 자산, 공장, 장비 등의 자본 자산에 대한 투자에 지출되는 현금을 말하며, 이를 총칭하여 자본 지출(CAPEX)이라고 한다.
다음은 기업의 투자활동에서 비롯될 수 있는 보다 포괄적인 현금흐름 목록이다.
투자활동 현금흐름 (+) :
유형자산 처분, 대금기타기업의 채무상품 처분, 다른 기업의 지분 판매에서 얻은 수익
투자활동 현금흐름 (-) :
유형자산 취득, 기타기업의 채무상품 매입에 대한 지급, 기타기업의 지분상품 매입,
기타기업의 지분상품 매입, 만기장기자산 및 기타투자의 매입 및 매도
자본이 초과된 기업이나 은행과 보험회사 등 금융기관이 투자 포트폴리오의 매수·매도 활동을 현금흐름표의 투자활동 부분에 보고한다.
회사의 현금 유동성 명세서 읽기 예시를 참고해보자.
레스토랑 체인 TXRH(Texas Roadhouse)를 위한 간이 현금 흐름표:
당장 텍사스 로드하우스의 주요 투자활동이 자본금(CAPEX)이었음을 알 수 있다. 텍사스 로드하우스는 활발히 성장하고 있으며 미국 전역에 새로운 레스토랑 위치를 열기 위해 자본비용(CAPEX)에 많은 돈을 쓰고 있다. SEC(미국의 DART라고 보시면 됨)는 10-K 서류에 기존 점포 리모델링과 신규 건립은 물론 부지를 인수하는 데까지 돈을 쓴다고 명시했다. 전체적으로 자본비용은 투자자가 보고된 회사 수익에서 찾을 수 없는 매우 중요한 현금흐름 항목이다.
텍사스 로드하우스도 전략적으로 프랜차이즈를 매수해 2012년 430만 달러를 썼다. 때로는 구식이거나 사용되지 않는 식당 장비를 판매하기도 하는데, 이는 다른 자본비용과 같이 유출되는 대신 현금을 가져온다(투자활동 현금흐름 +). 이 활동은 2012년에 100만 달러가 조금 넘는 액수에 달했다.
현금흐름표를 분석하는 것은 대차대조표에 기초현금과 기말현금의 조정을 제공하기 때문에 매우 가치가 있다. 이러한 분석은 재무제표에 들어갈 수 있는 수천 개의 항목 때문에 대부분의 기업에게 어렵다. 텍사스 로드하우스의 경우 2011년부터 2012년까지 순재산 및 장비가 약 3440만 달러 증가했다.
이 중 자본지출은 감가상각순액을 감안해서 대차대조표에 자기자본화되었다. 나머지 비용은 지출되어 손익계산서에 반영되었다. 위의 프랜차이즈 식당을 매입하는 데 약 430만 달러가 소요된 것과 관련하여, 대차대조표 전반에 걸쳐 배분된 부분은 다음과 같다.
공기업의 경우, 각 항목을 특정 달러 금액으로 맞추기 위해 원래의 대차대조표와 현금흐름표를 사용하는 것은 거의 불가능할 것이다. 재무제표에 대한 주석(위의 내용은 텍사스 로드하우스의 취득 관련 주석)의 도움으로, 이해관계자는 현금흐름표의 투자 부분에 대한 주요 항목과 기업의 재무건전성에 대한 의미에 대해 잘 이해할 수 있다.
현금흐름표의 중요성
기업은 사업을 유지하거나 성장시키기 위해 CAPEX(자본지출)이나 인수에 현명하지 못한 지출을 할 수 있다. CAPEX는 어디에 쓰이는 것이냐면, 현금흐름표의 영업에서 생기는 현금흐름에서 찾을 수 있는 감가상각과 상환과 관련된 방법에 쓰인다. 이것은 사업을 성장시키고 유지하기 위해 대차대조표에 과거 지출에 대한 연간 비용(자본지출)을 의미한다.
텍사스 로드하우스의 경우 2012년 전체 현금흐름은 4670만 달러에 달했다. (SEC에서 참고)
CAPEX가 이 금액의 두 배 가까이 된다는 사실은 성장 기업임을 보여준다. 그러나 금융 건전성에 대한 우려는 거의 없었다. 왜냐하면 그것은 자본 리스를 제외한 장기 부채가 최소였고, 자본 리스를 쉽게 커버하기 위해 한 해 동안 1억 4천 6백만 달러의 영업 현금 흐름과 2천 9백 4십만 달러의 자사주 매입(금융 활동에 의한 현금 흐름)을 창출했기 때문이다.
특별 고려 사항
현금흐름표의 투자부분은 기업의 다른 재무제표와 함께 분석될 필요가 있다. 자본비용, 인수 및 투자활동을 검토하는 것은 기업의 경영진이 주주 자본을 얼마나 효율적으로 사용하여 영업을 하고 있는지를 알아보기 위한 가장 중요한 훈련 중 하나이다.
자료출처 : Ryan fuhrmann, "Cash flow statement: analyzing cash flow from investing activities"
세 줄 요약
◎ 현금흐름표는 기업의 현금의 출처와 용도를 보여준다. 영업, 투자, 재무 현금흐름 중에 투자활동 현금흐름은 유형자산 취득,처분 / 금융자산 / 기업지분 관련된 현금흐름이다.
◎ 현금흐름이 (-) 라고 해서 반드시 나쁜 것은 아니다. 회사의 미래를 위해 자본 취득에 투자하고 있을 수가 있기 때문이다. 전체 현금흐름의 2배이상을 투자활동 현금흐름에 투자하고 있다면, 성장기업이라고 볼 수가 있다.
◎ 성장 기업에 투자하기 위해 금융 건전성도 확인해 봐야 한다. 장기부채 정도, 영업현금흐름, 재무현금흐름도 고려해야 한다. 경영진이 얼마나 효율적으로 현금을 쓰고 있는지 확인해 봐야 하기 때문이다.
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