과거 전략 성과에 대한 모든 테스트("백테스트")는 미래를 예측하기에는 불안한 요소들이 많다. 사실 주식, 채권, 기타 자산 등이 향후 몇 년 동안 어떤 성과를 거둘지는 누구도 확실하게 말할 수는 없다, 하지만 우리는 분석을 함에 있어서 일관되어야 하며, 보통은 과거의 실적으로 판단하는 것이 최고의 대안이다. 그러나 우리가 확실히 알고 있는 시장의 거대한 부분이 지난 40년간의 기록을 제대로 반영하지 못할 것이다: 국채와 다른 자산들은 주로 금리에 의해 영향받기 때문이다. 이 생각은 예측이 아니라 수학적으로 거의 확실하다. 만약 우리가 이러한 자산들의 수익률이 저조할 것을 안다면, 우리의 백테스트에서 직접적으로 과거 데이터를 사용하는 것은 미래에 대한 부정확할 것이다. 모든 백테스트는 불완전하기에 우리가..
